投资收益“很受伤”

　　今年以来，股市单边下挫，目前上证指数已接近市场预测的2500点附近，跌幅超过50%。受伤的不仅仅是股民们，那些热衷于证券投资的上市公司，上半年的日子也很不好过。已有多家公司预告，由于股票投资的损失，造成了公司整体业绩的亏损。

 　　7月3日，合力股份公告称，预计2008上半年累计净利润亏损约1600万-1900万元，而去年同期，公司盈利3493.76万元。由盈转亏的主要原因是子公司珠海华电投资公司证券投资收益大幅下降。

　　力合股份是一家创投概念上市公司，控股参股了多家高新技术，但创业投资方面的规模尚小，对公司的盈利贡献很小。2007年年报显示，公司旗下的珠海清华科技园创业投资有限公司实现营业收入1595万元。而同期，一直从事证券投资的子公司珠海华冠电子科技有限公司实现营业收入高达8728.58万元。

　　可以说力合股份主要靠“炒股”过活。去年股市行情火爆，公司的证券投资收益丰厚，公司实现了净利润4803.02万元，每股收益达到一毛四。

　　靠天吃饭的上市公司不在少数。粤传媒披露，受证券市场影响，2008年二季度公司证券投资亏损额扩大，预计公司上半年证券投资公允价值变动损失约2000万元。这家文化传播类公司，主要收入靠证券投资，去年投资收益达4916万元，占公司2007年利润总额的57%，占净利润的69%！

　　“今年除了宏观经济的影响外，投资收益波动是业绩预测的最不确定性因素。”长江证券分析师时伟翔指出，股权分置改革使得上市公司互相持有的股份具有了流通权，30%股份已经开始流通，而70%的剩余解禁股份为上市公司的利润调节提供了手段，加大了业绩预测难度。

　　但可以肯定的是，由于大多数公司投资出现亏损，今年上半年，投资收益将很大程度上拖累上市公司利润。

　　2007年上市公司实现投资净收益1551.10亿元，较2006年749.41亿元增长107%。2008年一季度实现投资净收益349.50亿元，但公允价值变动损益在2008年一季度为-204亿元，而去年同期却为70.29亿元。

　　二季度，上证指数较一季度下降了20%，深证成指更是下跌了30%，上市公司半年报投资收益，逊于一季度已经没有悬念。

　　孱弱的行情，让股权成为上市公司的“烫手山芋”，近日，民生银行拍卖海通证券股权再次流拍，起拍价格已从过去的18.82元下降到11.68元，仅是其二级市场价格的一半，仍是无人问津。

　 　煤炭业绩傲视两市

　　煤炭行业整体盈利预期最为明确，根据WIND统计，目前已有11家煤炭能源类上市公司对上半年业绩做了预告，其中10家预增，增幅均在50%以上。露天煤业业绩为“略增”，增幅为10%-30%。

 　　金牛能源预测2008年半年度业绩同比增长高达150%-200%。而公司在4月18日公布的半年度业绩预告中，称净利润增加为50%-100%。

　　对此，金牛能源的解释是，公司业绩超越预期的重要推动因素，是煤炭价格的超预期上涨，自2008年以来，煤炭产品价格稳中有升，进入二季度以来依然保持涨势，自2008年1月1日起，公司精煤售价已连续3次涨价，从2008年6月1日起，公司三分之一焦精煤含税价格已从5月1日的每吨1473元，上调至1620元。

　　国金证券根据公司煤炭价格调整的情况，将公司2008年-2010年EPS分别上调至2.16元、2.91元和3.46元。

　　分析师们指出，加快能源价格市场化改革，理顺扭曲的要素价格体系，已经成为实现节能降耗，从而转变经济增长模式的必然选择，因此，长期看中国能源价格面临上涨趋势。

　　东方证券煤炭行业首席分析师王帅近日发表报告指出，目前煤炭股估值处于市场平均水平，未能反映行业高景气度及业绩高增长，投资价值被严重低估。

　　银河证券煤炭分析师田书华预计，煤炭行业2008年实际净利润增长要超过30%。考虑到煤炭行业正在进行扶大限小政策，而目前煤炭上市公司都是国家大煤矿，属于扶持对象，因此，煤炭上市公司2008年业绩增长幅度会高于行业平均数，预测2008年煤炭上市公司整体业绩增长幅度将达到40%左右。